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人民幣走跌！ 點心債Q2仍甜

評析：以中銀香港人民幣離岸債券指數（也就是點心債指數）來看，今年以來上漲3.33％，還 遠低於JPM新興市場債指數4.69％的表現，美林全球高收債指數更漲了6.95％！更不用說去年JPM新興市場債指數大漲8.02％，中銀香港人民幣離 岸債券指數卻下跌了3.89％，一來一往實在差很多！

打從市場開始流行點心債以來，版主就說過與其買點心債還不如買新興市場債，風險更低，報酬更高！要說人民幣升值紅利，其他新興市場國家貨幣升值空間更大，人民幣債券殖利率更是遠不如其他新興市場債，完全看不出點心債有何投資價值？？

人民幣走跌！ 點心債Q2仍甜
2012/03/28 【聯合晚報／記者鍾張涵／台北報導】

雖然人民幣匯率前幾日連創匯改以來新高，但今日美元兌人民幣的匯率中間價為人民幣6.2912元兌1美元，較前一交易日(27日)中間價6.2840元回貶了0.0072元，結束連續3日的升值走勢。今年以來，人民幣兌美元走勢只升值約0.1%，升幅較去年明顯走緩。

面對人民幣後市表現，匯豐中華投信今(28)日下午舉行了「第二季債市投資契機暨人民幣點心債後市展望」記者會。匯豐中華投信指出，3月以來，人民 幣中間價波動大，甚至兌美元匯率一反過去升勢，今年來逆勢反貶，引發投資人對人民幣相關投資商品的疑慮；但匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒認為， 境外人民幣相關的投資需求持續增加，點心債基金仍是投資人民幣重要管道。

黃軍儒分析，投資人持有點心債，多數是因為看好人民幣升值潛力，但是近期人民幣走跌，主要是受到中國國務院總理溫家寶及人行行長周小川重申人民幣的價位合理及加大波動區間的影響。

目前市場普遍預估人民幣每年以3%的速度升值，若根據彭博的預估資料顯示，2013年人民幣兌美元可望升破6元，因此人民幣長線升值，仍是投資點心 債最大誘因。黃軍儒說，點心債仍具有「人民幣長線升值」、「今年發行熱度再提升」以及「殖利率升高」三大理由，部分點心債收益率甚至高於美元計價債券。

去年中國國務院批准非金融機構赴港發行點心債額度250億人民幣。黃軍儒指出，目前卻僅寶鋼與海航兩間公司申請批准發行點心債，規模共102億，因 此尚有148億額度未用，未來可望將有更多內資赴港發行。另據匯豐環球投資統計，1月底點心債規模達2404億人民幣，1月發行量也較去年同期增約兩倍之 多，預計在大陸與國外企業對點心債熱度加溫之下，今年發行量約為2600億元至3100億人民幣。

黃軍儒認為，愈來愈多的國際企業前往發債，以及去年下半年市場修正後，點心債來到相對便宜的價位。就IPO市場來說，由於供需情形較為平衡，投資人擁有較多發言權，要求提供較高的收益率，匯豐點心債指數平均殖利率已升到4%左右，其中高收益債殖利率更高達6%。