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美國經濟跛腳 QE下不了台

評析：美國經濟狀況比預期來得差，但美國股市卻漲不停，今年以來漲幅贏過絕大部分新興國家。要說是基於避險，也不盡然。今年以來美國四大指數中還是以羅素2000漲幅最大，不像是避險資金所致。只能說投資人對美國復甦充滿希望吧？？

美國經濟跛腳 QE下不了台
2013-02-15 01:17 工商時報 【陳穎芃】

    　美國聯準會實施量化寬鬆（QE）至今進入第4年，但國內經濟成長尚未穩固，使政府不敢輕易改變政策。但基準利率維持在歷史低點也令外界擔心未來通膨升溫，使QE退場時機成為討論重點。

    　聯準會決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）先前在1月初公布去年12月會議記錄時，一度引起市場騷動，因為部分委員建議在今年中就逐步撤銷或完全終止QE3（第3次量化寬鬆）。

    　但在去年第4季美國經濟意外陷入負成長後，FOMC在今年首次決策會議中再度決定維持利率不變，並繼續每月收購400億美元房貸抵押債券及450億美元美國長期公債的計畫。

    　FOMC於1月30日最新決策會議後表示，過去幾個月受到颶風珊迪等天候影響，國內經濟成長「陷入僵局」，因此決定只要國內失業率高於6.5％，且短期通膨率不超過2.5％，基準利率將繼續留在0到0.25％的歷史低點。

    　.....

    　美國商務部在1月30日公布，去年第4季國內生產毛額（GDP）萎縮0.1％，是3年半來首度負成長。而勞工部在2月1日公佈的1月份失業率更回升至7.9％。

    　摩根士丹利認為眼前美國失業率依舊處於高點，且經濟成長仍面臨尾端風險（tail risk）。該機構執行長葛曼忠（James Gorman）接受媒體專訪時也表示，美國經濟仍須靠貨幣振興措施來支撐。

    　摩根士丹利預期，聯準會的量化寬鬆政策至少會延續到2014年。該機構於1月報告中表示：「我們認為FOMC內部對貨幣政策意見分歧，因此很難在2014年底前扭轉目前的政策方向。」

    　儘管FOMC維持政策不變，但內部意見分歧的情形依舊。身為委員之一的堪薩斯市聯邦準備銀行總裁喬治（Esther George）多次表示，國內債券、農地及高收益貸款等資產價格都在歷史高點，恐怕加深長期未來的通膨隱憂。他在1月決策會議中再度對現行政策投以反對 票。

    　合作銀行（Rabobank）資深美國策略師馬瑞（Philip Marey）則預期，美國經濟將在今年下半加速成長，因此估計越接近年底將有更多專家預期政府終止QE3。他於近日報告中表示：「非農就業人口若連續幾個 月的增幅都在20萬人以上， FOMC將開始考慮終止QE3。」

    　FOMC在1月決策會議後預期，今年國內經濟將「溫和成長」，且勞工市場也將有所改善。美國政府1月公布的數據也顯示，耐久財訂單繼去年11月月增0.7％後，去年12月再度成長4.6％，月增幅超出經濟學家預測的最高值。

    　去年12月美國新屋開工率大漲12.1％，同樣超越市場預期，創2008年7月以來最高紀錄。去年全年新屋開工率也達到2008年以來高點，顯示房市持續復甦。

    　市調機構Markit近日也公布，美國1月製造業採購經理人指數（PMI）自去年12月的54點上升2.1點至56.1點，達到2011年3月以來最高點。